[12-23] 河源论坛10大牛股之二600177雅戈尔
言归正传。今天要与大家分享的，是另一只“漂亮30”股票――雅戈尔（600177）。我之所以看好雅戈尔，是由于该公司的商业模式较以往传统的制造业相比已发生了深刻变化。所谓传统制造业商业模式，无非是围绕一项或几项关系密切的主营业务建立产、供、销链式生产体系，充其量增加纵向联合与横向联合的成分。但对于如今的雅戈尔来说，其主营业务早已不限于服装纺织，而是从2003年开始便涉足与该等主营业务毫不相干的房地产市场，并在主营业务之外不断增加对外股权投资，以至形成如今公司业绩由服装纺织、房地产与股权投资三分天下的格局。这很可能给出了国内制造业转型的方向。
遗憾的是，到目前为止，居市场主流地位的选股思路，依然延用传统制造业商业模式，认为只有坚持主业的公司才是好公司。殊不知，该等选股思路早已不再一统天下了。比如说，如果不是日本丰田公司在生产汽车的同时拥有大量房地产，它不会在上个世纪七、八十年代击败美国同行成为全球行业翘楚。再比如说，如果美国GE公司不是在制造业之外长驱直入金融市场，这个昔日的世界头号制造业巨头至今也未必能够风采依旧。
没错，我的意思是说，对于国内制造业来说，现在已到了对传统商业模式进行战略创建的时候了。之所以这样讲，一方面是由于伴随盈利记录不断刷新，企业的流动性已大大超出了原有主业及其扩张的需要，以至于要么形成以资源浪费为本质的流动性过剩，要么开辟新的商业领域，以消化过剩流动性，并以此促进原有主业的可持续扩张；另一方面，伴随国内经济持续快速增长，出现了类似房地产以及股权投资这样的新的经济增长亮点，后者不断向上的价格重估客观上为企业开展商业模式战略创建提供了巨大的商机。
事实证明，自房地产业务计入雅戈尔业绩之后，公司原有的服装纺织业务不仅没有止步不前，反而以更快的速度增长。分部报告显示，公司2004年服装纺织营业收入为22.2亿元，2005年提升到29.1亿元，2006年再升至近37亿元。鉴于今年上半年吸收合并两家同业公司，预计07年服装纺织营业收入可获得进一步的增长。
依据公司10月30日公告，雅戈尔2007年净利润将同比增长140％以上，按照公告同时给出的上年同期净利润11.46亿元计算，全年净利润将增至27.5亿元以上，每股收益则在1.23元以上。这显然不是该股今日收盘价24.65元所能覆盖的估值水平。并不夸张地讲，像雅戈尔这样的业绩持续高成长，应当给予40倍以上的动态市盈率估值。这也就是说，雅戈尔未来一年的目标股价可上看50元左右。
我再三查验了雅戈尔的会计报表，发现截至9月30日预收款项余额为42.72亿元，较年初的22.94亿元大幅增加19.78亿元。由于半年报显示预收款项余额为28.15亿元，因此，该等增加值绝大部分是7～9月份实现的。作为常识，该等预收款项应当是指房地产业务当中的房屋预售款。这表明，公司目前的房地产销售形势格外喜人，并预示着在房屋竣工后可确认的营业收入非常可观。应当说，即使相应的营业收入不会在第四季度全部确认，也会在明年上半年加以确认。这等于给出了公司明年主营业务收入可继续大幅增长的信号。
(转,虽然是转载的,但是接下来我会把自己继续收集有关的内容,我的意思是河源论坛的10大牛股,一定是我自己找出来的,不会窃取别人的劳动成果,个个股票也都是有证券公司看好的)
这也就是说，雅戈尔未来一年的目标股价可上看50元左右。
不用50元,现在的价格是24元 现在进 把目标定在 36 50% 目标3个月
已经是一个很好的投资回报!
[[i] 本帖最后由 共和小蚂蚁 于 2007-12-23 15:30 编辑 [/i]] 雅戈尔的资本流水线
低调的雅戈尔（600177.SH）董事长李如成以中国最大服装集团的实力大举进入金融投资领域，短短几年便风声水起，也使得雅戈尔成为中国股权投资规模最大的上市公司。
2007年11月27日，雅戈尔出巨资35.88亿元认购海通证券（600837.SH）1亿股定向增发股份，至此，雅戈尔在金融类资产上的投资规模已达到230亿元左右，是公司净资产的1.5倍，也远超过中国多数上市公司的总资产，而更重要的在于，这些投资将对雅戈尔产生深远影响。
雅戈尔董秘刘新宇表示：“公司将把投资作为未来的主业之一重点发展，并且将使投资规模稳步增加。”而分析人士指出，雅戈尔投资控股型的经营结构已经逐渐形成，未来利润将主要来自于对服装、房地产和投资三个领域企业的控股收益。
投资规模“跃进”
事实上，雅戈尔的投资规模能够一举达到230亿元，主要依靠的是其在中信证券上的投资增值。
1999年12月，中信证券（600030.SH）增资改制成股份公司，雅戈尔以3.2亿元的成本认购了2亿股股权并成为第二大股东，八年后，这笔股权投资着实让雅戈尔惊喜不已。根据估算，仅此一项，雅戈尔就浮盈140多亿元。
2005年，中信证券进行股改，雅戈尔因支付对价而使其持有股份下降为1.86亿股。但2007年，中信证券股价大幅上涨，同时雅戈尔所持股份也因获解禁而上市流通，当时，雅戈尔持有中信证券股份的账面价值已近80亿元，而目前的价值则更是猛增至145亿元，增值将近50倍。
或许是因投资中信证券取得巨额回报而尝到了甜头，雅戈尔开始大量增加其在金融投资领域的资金规模。尤其是在今年四季度，公司连续进行了多笔投资。
10月27日，雅戈尔的控股子公司——雅戈尔投资有限公司以每股7元的价格认购4300万股金马股份（000980.SZ）的非公开发行股票；更大的一笔投资则发生在11月份，雅戈尔动用35.88亿元认购了1亿股海通证券定向增发股份。
根据2007年三季报显示，截至9月底，雅戈尔已经拥有中信证券、宁波银行、宜科科技、关铝股份、上实发展、广博股份、中国人寿、烟台万华、昆百大、京能热电等十家上市公司股份，总共账面价值接近190亿元。如果再加上四季度的投资，雅戈尔的投资规模超过了230亿元。
在参股了海通证券之后，雅戈尔已经涉足了三家证券公司，只是其中一家——天一证券的股权已经转让出去。
然而雅戈尔拥有的金融类资产可能还不止如此，9月份，其计划出资1.8亿元参与发起设立中国浙商财产保险股份有限公司，目前该公司正处于筹建期。
侧重股权投资
事实上，目前金融类资产的迅速升值主要是雅戈尔多年前进行的股权投资，而当时的投资规模对于整个公司的经营规模来说占比并不大。
根据本报了解，雅戈尔目前持有的十家上市公司股权当时的初始投资总共只用了5.15亿元，如今的账面价值却已经达到190亿元。
“雅戈尔的投资基本上是通过发起设立或者定向增发来获得股份，几乎没有在二级市场上直接买入，同时对公开增发的股份也基本不参与，选择的都是期限比较长的投资。”刘新宇介绍说，“我们做投资的时间不长，所以采取的是一种更加稳健的做法。”
到目前为止，雅戈尔持有的上市公司股份中，只有中信证券可以在二级市场直接出售，其余都需要通过协议转让。
根据了解，雅戈尔其实很早就开始涉足股权投资领域。
2001年，雅戈尔与中信证券一起成立了深圳市中信联合创业投资有限公司，直接投资高新技术产业和其他技术创新产业。
而在2007年初，雅戈尔成立了宁波雅戈尔创业和上海雅戈尔投资两家全资子公司，专门负责创业投资、股权投资等业务，“雅戈尔在创投领域上取得的成功已经引来了不少项目主动找上门，希望雅戈尔能够投资。”公司一位内部人士告诉记者，近一段时间公司高管已经考察了多个项目。
该人士还介绍说，雅戈尔不仅是单纯的参股这些项目公司，还会寻求更深的合作。“近期参股的金马股份，由于有汽车配件和防盗门的业务，公司就有想法和他们进行贸易和房地产方面的合作。”事实上，雅戈尔在股权投资上的决策都来源于这家拥有两万多人的大型集团的头脑核心——董事长李如成，刘新宇介绍说，“目前雅戈尔的股权投资都是由董事长亲自负责”。
而内部人士则告诉记者，李如成一直十分看好未来中国金融行业的发展空间，他本人也喜欢接触新的事物，以前在创投上花了很大精力。不过，李如成正计划引进一个专业的投资团队来具体负责投资业务，这也预示着雅戈尔还将加大在股权投资上的规模。
然而，李如成对外界还是保持着一贯的低调，他不仅不愿意透露在投资上的更详细计划，还在电话里对本报表示，“无论雅戈尔在其他领域做得多大，服装都还会是我们的主业。” 还有9只牛股呢? 呵呵..还有8只,(600611也是)慢慢来
不可操之过急 这５只大家就不够资金做了
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